中新社北京八月二十三日電題：中國央行為何上調存款準備金率
中新社記者李鵬
中國央行今天宣布自九月一日起上調存款準備金率一個百分點，從現(xiàn)行的百分之六調高至百分之七。由于中國央行今年以來曾多次公開表示，要選擇適當時機調整存款準備金率，此次調整當屬意料之中。
為什么要上調存款準備金率？中國央行表示，主要目的是為了防止貨幣信貸總量過快增長，為國民經濟持續(xù)健康快速發(fā)展提供穩(wěn)定的貨幣、金融環(huán)境。
中國的宏觀經濟管理部門雖然對目前經濟運行中出現(xiàn)的一些新現(xiàn)象還有待進一步深入觀察，但各部門一致認為目前貨幣信貸增長明顯偏快：今年六月末，廣義貨幣M2余額二十點五萬億元，同比增長百分之二十點八，比經濟增長速度加消費物價漲幅之和高十二個百分點；今年前七個月金融機構人民幣貸款增加一萬八千八百七十二億元，已超過去年全年貸款增加的水平。
中國央行稱，貸款的過快增長會助長經濟的低水平擴張，加劇結構性的矛盾，影響經濟的持續(xù)健康發(fā)展。
從今后一段時間的形勢來看，中國央行預計金融市場上流動性還可能繼續(xù)不斷增加，綜合考慮貨幣信貸增長對物價、資產價格等方面的滯后影響，如果不采取相應措施，貨幣信貸將有可能進一步加速擴張。
首先是因為外匯流入增加，人民幣外匯占款也將相應上升，使流動性增加。中國央行指出，今年以來，雖然中國進口不斷增加，貿易盈余有所減少，但國際上一些對人民幣匯率不恰當?shù)脑u論和人民幣匯率不合理的升值預期，誘使一部分短期資本流入中國，而這一趨勢在今后一段時間還可能繼續(xù)存在，從而將增加金融體系中的流動性。
其次是下半年農村信用社改革開始試點，也還需要中央銀行進行一些必要的資金安排，投放一部分基礎貨幣。
存款準備金、公開市場業(yè)務和再貼現(xiàn)是中央銀行主要的貨幣政策工具。今年以來，中國央行為對沖由于購買外匯而增加的流動性，加大了發(fā)行央行票據(jù)回籠基礎貨幣的力度。
但相對于公開市場業(yè)務，存款準備金的調整是一劑“猛藥”，一些專家此前曾表示要慎用。中國央行解釋說，作為靈活性較強的操作工具，中央銀行票據(jù)用于對沖持續(xù)剛性增長的外匯占款受到一定限制，還需要與提高存款準備金率的措施相配合，才能更好地發(fā)揮控制流動性過多的政策效應。
此前還有分析人士擔心，提高存款準備金率，對市場造成的影響比提高人民幣存款利率要大。中國央行因此表態(tài)說，上調一個百分點的存款準備金率是一項溫和的政策措施，小幅上調存款準備金率，會適當影響基礎貨幣的擴張乘數(shù)，但不會引起貨幣信貸下降，對企業(yè)和居民經濟活動沒有影響，也不會影響貨幣市場利率的基本穩(wěn)定。
