中石化模式

　　特征

　　上市后指數(shù)快速下跌，然后較長時間的橫盤筑底。

　　回顧

　　2001年8月8日中國石化上市，當日收盤于4.34元，較其發(fā)行價4.22元小漲2.83%，首日小漲這一點與本周農(nóng)行走勢類似。上市之后便開始迅速下挫，到2002年1月29日，下挫到2.96元，之后指數(shù)便開始橫盤震蕩，一直到2002年末，中石化的價格一直在3元上下徘徊。當時大盤走勢與中石化類似，中石化上市當日大盤收于1895點，之后快速跌落到1400點附近，并在該點位上下運行直到2003年。中石化模式的特征是成交日漸萎靡，市場參與熱情降至冰點，滬市單日成交多在100億上下徘徊。

　　機構觀點

　　認為目前市場會重復中石化上市后的老路，大幅下跌后大盤開始橫盤的機構并不多，但認為市場會繼續(xù)下探，然后橫盤筑底的機構不少。東海證券王凡認為在周四農(nóng)行正式掛牌交易及上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)集中公布之后，市場的反彈已經(jīng)明顯缺乏持續(xù)的推動力。從當前市場總體估值水平來看已經(jīng)逼近歷史低位，但是這一估值水平的下降主要是因為占市場權重較大的銀行股估值下降引起的，如果只考慮制造業(yè)估值水平，那么當前估值水平仍然偏高。另外，技術形態(tài)上，目前指數(shù)擊穿了5日和10日均線，短期形態(tài)已經(jīng)明顯走壞，市場將再度轉入到下探并尋底的格局之中。

　　申銀萬國李慧勇也認為，2季度和6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟正在朝宏觀調(diào)控預期的方向進行，政策再緊縮的必要性和可能性不大，同時經(jīng)濟增長仍高于10%，在這種情況下政策明顯放松也顯得太早，總體判斷當前屬于政策觀察期而非放松期。

　　操作建議

　　保持3成以下的輕倉位。國泰君安認為從以往熊市看，醫(yī)藥板塊都是大幅跑贏市場的,有著非周期的特征。看好擁有較強研發(fā)創(chuàng)新能力的醫(yī)藥公司,如恒瑞醫(yī)藥、康緣藥業(yè)等。招商證券認為可關注基礎消費品行業(yè),如商業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、服裝、酒店旅游、傳媒、家電等,這些行業(yè)受益于低端勞動力價格上升后的消費升級。