日前，《保本基金審核指引》征求意見稿引發(fā)了市場對于保本基金的關(guān)注和熱議。盡管今年以來隨著市場的下跌，全部6只保本基金目前暫時未獲得正收益，但種種跡象表明，以招行為代表的眾渠道和眾多客戶仍是保本基金的忠誠“粉絲”。一個有說服力的案例是，今年以來公募基金IPO“一日售罄，比例配售”的佳績乃是由南方基金旗下的保本基金——南方避險增值基金摘取，25%的配售比例也創(chuàng)下了近兩年來基金申購配售比例的新低。

　　業(yè)績穩(wěn)定 保本基金受青睞

　　事實上，南方避險基金獲得上述營銷業(yè)績絕非偶然，作為保本基金陣營的名牌產(chǎn)品，南方避險擁有驕人的長期業(yè)績。晨星統(tǒng)計顯示，截至7月15日，南方避險成立以來的總回報為221.43%，5年年化回報率為24.64%。上述回報水平，即使在偏股基金中排名也是居前的。記者統(tǒng)計也發(fā)現(xiàn)，南方基金旗下兩只保本基金在市場上漲時具有“爆發(fā)力”，在7月5日—7月9日一周中，上證綜指上漲了3.68%，而南方恒元保本基金上漲了3.65%，南方避險也上漲了1.67%，遠超保本基金的平均水平。

　　南方避險、南方恒元的基金經(jīng)理蔣峰表示，南方避險和南方恒元都是依照CPPI保本策略運作的保本型混合基金，保本期限為三年。管理人通過靈活地調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的比例，使權(quán)益類資產(chǎn)面臨的損失最大不超過固定收益類資產(chǎn)所獲得的收益來實現(xiàn)保本的目標。在滿足這個風險約束的前提下，通過積極的運作去捕捉一切可能的機會，在三年期限內(nèi)盡可能提高回報水平。

　　積極布局 尋求絕對收益

　　面對今年復雜的市場狀況，保本基金如何運作？蔣峰表示，由于上半年兩基金累積的“防守墊”有所減少，未來將首先控制風險，在此前提下合理積極配置，提高組合的收益水平。基金將重點持有穩(wěn)定成長行業(yè)的股票以及“自下而上”地增持部分2010年度有重大改善但股價反映并不充分的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，并加強對組合的流動性管理，爭取提高組合的風險調(diào)整后回報。

　　蔣峰稱對正經(jīng)歷“轉(zhuǎn)型”的中國經(jīng)濟的長期前景并不悲觀，宏觀經(jīng)濟中的領(lǐng)先指標顯示，中國經(jīng)濟正朝著調(diào)控預期的方向轉(zhuǎn)變，下半年政策方面繼續(xù)加大從緊力度的預期將逐漸減弱。

　　他表示，目前股票市場的估值水平已經(jīng)比較充分地反映了“轉(zhuǎn)型”中期可能帶來的沖擊，短期之內(nèi)，市場可能的運行方式是在當前點位附近震蕩筑底，前期跌幅巨大的部分傳統(tǒng)性行業(yè)可能在城鎮(zhèn)化建設(shè)加速等良好預期下有估值修復的機會；在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，消費服務、節(jié)能環(huán)保、生物制藥等行業(yè)在長期成長空間上仍有比較優(yōu)勢，市場下行的過程中可能為布局這些股票提供一定的機會。 （記者 方紅群）