周四滬深股指繼續(xù)穩(wěn)步上行，收盤漲幅均超過了1%。滬指日K線收出5連陽，表明周三的十字星屬于典型的上升中繼形態(tài)。我們認(rèn)為，目前政策面改善預(yù)期較為強(qiáng)烈，反彈行情有望向縱深發(fā)展。市場(chǎng)賺錢效應(yīng)開始集中體現(xiàn)。投資者可逐步增大倉(cāng)位，前瞻性布局潛在市場(chǎng)熱點(diǎn)，分享指數(shù)上漲的成果。

　　政策改善預(yù)期強(qiáng)烈

　　從目前經(jīng)濟(jì)的基本面來看，全年有望保持高速增長(zhǎng)，二次探底的可能性并不大。加息的概率也明顯下降，繼續(xù)緊縮的壓力并不存在。尤其值得關(guān)注的是，政策面開始出現(xiàn)一些新的動(dòng)向，將對(duì)投資者預(yù)期產(chǎn)生重大影響。從近期盤面來看，已經(jīng)對(duì)相關(guān)板塊形成了明顯刺激。

　　首先是西部大開發(fā)的新戰(zhàn)略定位。西部大開發(fā)將在區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展總體戰(zhàn)略中具有優(yōu)先地位，在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展中具有特殊地位。今明兩年是西部大開發(fā)第二個(gè)十年的啟動(dòng)年，將對(duì)固定資產(chǎn)投資和西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生有力帶動(dòng)。這將在一定程度上彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資和外需下滑的影響。

　　其次是房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)未來最有可能演變的結(jié)果是：房?jī)r(jià)小幅回調(diào)后穩(wěn)定下來，銷量出現(xiàn)逐步回升。這是最可能為各方接受的結(jié)果。如果房?jī)r(jià)再度上揚(yáng)，意味著地產(chǎn)的調(diào)控新政并沒有產(chǎn)生預(yù)期的效果，必然會(huì)引發(fā)新一輪的調(diào)控。但是如果房?jī)r(jià)和銷量大幅度下滑，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)將難以承受。綜合各種情況來看，價(jià)穩(wěn)量增是博弈雙方所能接受的結(jié)果，也有望成為最終博弈的結(jié)果。

　　從政策預(yù)期的角度來看，目前市場(chǎng)預(yù)期最壞的時(shí)期正在過去，調(diào)控力度不會(huì)再加大。前期市場(chǎng)預(yù)期的更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施并沒有出臺(tái)，后續(xù)將以維持原來的政策為主。而西部大開發(fā)、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃逐步成為政策重點(diǎn)，調(diào)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在使經(jīng)濟(jì)形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，也會(huì)使得市場(chǎng)中的新熱點(diǎn)陸續(xù)脫穎而出。

　　把握市場(chǎng)熱點(diǎn)節(jié)奏

　　目前滬深300指數(shù)和深成指已經(jīng)率先收復(fù)60日均線；上證綜指亦有望進(jìn)一步上行，試探前期箱體頂部2686點(diǎn)的壓力。中期反彈目標(biāo)位將迅速上升到2890點(diǎn)一線。盡管周四兩市量能略有萎縮，但超過九成的個(gè)股處于上漲之中，較為明顯的上行趨勢(shì)已然確立。我們認(rèn)為，目前尚處于市場(chǎng)反彈初期，應(yīng)把握好市場(chǎng)熱點(diǎn)節(jié)奏，逐步加大倉(cāng)位持股待漲。建議近期重點(diǎn)關(guān)注以下幾條主線。

　　一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車及相關(guān)的上下游周期性產(chǎn)業(yè)。目前房地產(chǎn)股處于歷史低位，估值水平甚至低于2008年底金融危機(jī)沖擊下的程度。根據(jù)中國(guó)行業(yè)輪動(dòng)的基本規(guī)律，每次行業(yè)景氣的復(fù)蘇都是以先導(dǎo)行業(yè)的率先復(fù)蘇為標(biāo)志。而中國(guó)當(dāng)前先導(dǎo)行業(yè)就是住行消費(fèi)升級(jí)階段的汽車、地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)股、汽車股在經(jīng)歷了上半年大幅調(diào)整之后，已有率先逆轉(zhuǎn)向上的跡象。而其上下游的有色、鋼鐵等周期性行業(yè)股票前期超跌較為嚴(yán)重，在流動(dòng)性改善的背景下亦存在較為強(qiáng)烈的反彈動(dòng)力。

　　二是中報(bào)預(yù)增比例較高及業(yè)績(jī)超預(yù)期的行業(yè)公司，如煤炭、電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥等。尤其是醫(yī)藥行業(yè)，前期在指數(shù)調(diào)整過程中成為最后的殺跌動(dòng)力，整體大幅調(diào)整之后相對(duì)估值水平明顯回落，在周期性行業(yè)率先上漲后補(bǔ)漲要求日益強(qiáng)烈，有望成為反彈行情中后程的龍頭。

　　三是把握西部大開發(fā)題材股。西部大開發(fā)是當(dāng)前決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)布局的新思考，是對(duì)經(jīng)濟(jì)兩難問題的一種部分解決辦法，乃至于一輪新的小規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案，因此布局西部板塊將具有較為可靠的安全邊際。建議選擇能實(shí)際受惠的公司，如西部區(qū)域的基建類股票。從該板塊近期表現(xiàn)來看，開始有再度啟動(dòng)的跡象，預(yù)計(jì)該板塊將持續(xù)活躍，有望貫穿市場(chǎng)的整個(gè)反彈周期。 (東海證券 王 凡)