今日出鏡

　　摩根士丹利華鑫基金

　　研究總監(jiān) 袁航

　　美國威斯康辛大學麥迪遜商學院工商管理碩士(金融類MBA)，美國特許金融分析師(CFA)，6年證券從業(yè)經驗。曾任大成基金研究部消費品及渠道行業(yè)研究員、廣發(fā)證券行業(yè)與公司研究員。2009年2月加入摩根士丹利華鑫基金，現(xiàn)任研究管理部總監(jiān)，兼任摩根士丹利華鑫領先優(yōu)勢基金經理助理。

　　記者：上半年股市疲弱，投資者感覺機會不多，你覺得下半年股市機會大嗎？

　　袁航：我們認為，前期影響股票市場的政策因素將逐步趨于穩(wěn)健和中性。在這種背景下，股票市場缺少向上和向下運行的政策推力，股指將在新的箱體內繼續(xù)震蕩。

　　記者：投資機會會集中在哪些行業(yè)、領域？

　　袁航：下半年投資機會更多地集中于傳統(tǒng)產業(yè)的升級、消費領域的擴張以及新興產業(yè)的創(chuàng)新這些方面。由于經濟形勢變化及新興行業(yè)尚不能替代傳統(tǒng)產業(yè)來推動經濟保持較高速度的增長，因此，對于新興行業(yè)也應區(qū)別分析，從細分子行業(yè)、微觀有成長性的企業(yè)這個角度來挖掘個股是下半年較為合理的投資策略。對于具體行業(yè)機會來說，結合宏觀經濟走勢和國家經濟結構戰(zhàn)略轉型的格局，我們認為大消費概念可以成為未來的投資關注重點。

　　記者：大消費概念是指什么？它具體的投資機會能說的具體點嗎？

　　袁航：大消費概念涵蓋三個領域，除了傳統(tǒng)消費外，還包括服務消費和創(chuàng)新消費。

　　傳統(tǒng)消費以服裝零售和食品飲料為代表。中國將由勞動力過剩轉向結構性短缺，基礎工資不斷上升和國民收入整體水平提升將支持傳統(tǒng)消費領域的數(shù)量增長空間。政策注重民生，將使居民收入貧富差距縮小，有助于提升國民消費意愿，衣食住行等傳統(tǒng)消費行業(yè)增長空間依然很大。

　　服務消費以醫(yī)療保健、傳媒娛樂、旅游等為代表。目前中國即將進入以服務業(yè)為代表的第三產業(yè)快速發(fā)展期，該領域未來將有較大的上升潛力。在經濟結構轉型中，服務業(yè)將因其強大的吸納就業(yè)能力而得到國家政策的扶持，以醫(yī)療保健、傳媒娛樂、餐飲旅游等為代表的消費型服務業(yè)將在未來消費升級中受益。

　　創(chuàng)新消費是指由技術進步而引發(fā)的新投資需求，以虛擬消費、電子商務和消費電子等為代表。當互聯(lián)網絡與電子科技相結合，以虛擬消費、電子商務以及消費電子等為代表的創(chuàng)新消費領域正在迅速發(fā)展，這是人類未來生活的發(fā)展方向。

　　記者：今年上半年，你們的整體表現(xiàn)在60家基金管理公司中排名第一，你覺得投研方面的制勝之道是什么？

　　袁航：投研的均衡是我們追求的管理理念，也是實現(xiàn)穩(wěn)健收益的核心所在。投資和研究是不可分割的整體，基于客觀科學研究的投資才是值得長期信賴的投資。如果投資是一種生活方式，那么研究就是組成這種生活方式的最重要的內容，二者互為其中，緊密相連。(張建華）