高管無心戀戰(zhàn)

　　9月7日，海蘭信(300065.SZ)發(fā)布公告稱，公司董事侯勝堯因個人原因辭職，辭職之后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。記者查閱海蘭信的招股說明書發(fā)現(xiàn)，侯勝堯系公司的發(fā)起股東，持有392.7萬股，占公司發(fā)行后總股本的7.09%。這筆股權(quán)以昨日的收盤價(jià)計(jì)算，價(jià)值近1.6億元。

　　一般而言，持股超過5%以上且擁有公司董事資格的股東不會主動放棄自己在董事會的發(fā)言權(quán)，而侯勝堯的舉動或許說明他已經(jīng)無意長期持股。

　　海蘭信于今年3月上市交易，明年3月屆滿一年鎖定期。侯勝堯選擇在9月辭去董事職務(wù)，距離明年3月恰為半年時(shí)間。屆時(shí)，他在招股說明書中作出的股票上市12個月內(nèi)不進(jìn)行出售，以及辭職后半年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股份的承諾都將失去約束力。

　　另一些公司如江蘇新寧物流(300013.SZ)的董事辭任則很可能預(yù)示著股權(quán)投資者的退出。該公司8月4日收到董事張小明的辭呈，張辭職后也不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。根據(jù)招股文件，張小明同時(shí)是昆山泰禾投資有限公司的法定代表人，持股50%，并通過泰禾投資間接持有新寧物流394.875萬股，市值超過6300萬元。

　　事實(shí)上，張小明的董事任期到明年3月底即屆滿。但是如果坐等任期結(jié)束，泰禾投資就必須等到明年9月底才能套現(xiàn)。而張小明今年8月選擇辭職后，泰禾投資的解禁時(shí)間提前到了明年2月。

　　在高管的離職中，總經(jīng)理的離職尤其引人注目。今年3月，網(wǎng)宿科技(300017.SZ)總經(jīng)理彭清請辭。他的辭職時(shí)間也可謂接近“最佳時(shí)點(diǎn)”，今年10月即可順利拋售手中目前已經(jīng)價(jià)值超過8200萬元的431.51萬股股票。

　　有趣的是，也有公司高管選擇辭去高管和董事等職位，但未離開公司�？的吞�(300061.SZ)8月31日公告稱，董事兼副總經(jīng)理范森鑫先生因工作安排原因，申請辭去公司董事兼副總經(jīng)理的職務(wù)，同時(shí)也不再擔(dān)任董事會審計(jì)委員會委員、薪酬與考核委員會委員，但仍在公司工作。范森鑫目前的持股市值約為3600萬元。

　　“體制性造富”

　　中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬近日與另外兩位學(xué)者聯(lián)合撰文，把創(chuàng)業(yè)板的財(cái)富效應(yīng)稱作“體制性造富”。

　　在劉紀(jì)鵬看來，創(chuàng)業(yè)板高價(jià)發(fā)行等“三高”問題的主要原因是供給不暢，這導(dǎo)致了先期得以通過證監(jiān)會審核上市的企業(yè)成為稀缺資源。有限的創(chuàng)業(yè)板新股如同膨脹的海綿，一旦落入證券市場的蓄水池就開始吸取遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過原定募集規(guī)模的資金。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)起人股東和持股高管也在股票上市的一刻被體制性“催富”。

　　A股的股權(quán)激勵機(jī)制早已形成，但是不同于主板和中小板老上市公司授予高管股票期權(quán)或者“增值權(quán)”的方式。新生的創(chuàng)業(yè)板公司高管很多都在上市之前參與了公司發(fā)起過程，并已經(jīng)持有股權(quán)。他們的財(cái)富劇增并非全來自于自身的勤勉盡責(zé)和上市公司的長期成長，而是受益于資產(chǎn)證券化過程中人為造成的稀缺性。

　　“我反對以行政手段限制高管離職套現(xiàn)股票。這種行為本身只要合規(guī)合法，說實(shí)話企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)都無可奈何�！币晃淮笮腿�商保薦人代表建議在現(xiàn)有審核制度的審慎和效率上找到平衡，加大創(chuàng)業(yè)板供給，從根本上解決高價(jià)發(fā)行；另一方面，可以考慮修改現(xiàn)行制度，要求創(chuàng)業(yè)板公司上市時(shí)作出業(yè)績承諾，達(dá)不到業(yè)績則高級管理人員在交易股票方面應(yīng)該有所限制�！�

　　“創(chuàng)業(yè)板一定會有企業(yè)被淘汰，這就要有獎懲機(jī)制。對做得好的公司和高管應(yīng)給予融資和交易的便利，做得不好的也應(yīng)該付出代價(jià)�！鄙鲜霰Ｋ]代表說。