周二上證指數(shù)再度大跌，年線附近支撐已顯脆弱

　　周二，上證指數(shù)早盤低開后前市反彈無力，午后在資源類股大跌引領(lǐng)下快速跳水，最低下探2885點(diǎn)，盤中跌破年線，終盤報(bào)收2894點(diǎn)，重挫3.98%；深證成指同步大跌4.61%。相對(duì)而言，以新興產(chǎn)業(yè)小盤股為主的創(chuàng)業(yè)板相對(duì)抗跌，以1.95%的跌幅小于主板。當(dāng)日兩市累計(jì)成交4019億元，環(huán)比較周一放大一成二。

　　從當(dāng)日市況看，引發(fā)大盤在上周五暴跌后再度收出長陰，主要?jiǎng)右騺碜杂谇捌陬I(lǐng)漲的強(qiáng)勢(shì)板塊即資源股出現(xiàn)大幅度急挫，稀土永磁、稀缺資源、煤炭行業(yè)及有色金屬、黃金概念等板塊位居板塊跌幅榜前列。國陽新能、西部礦業(yè)、中科三環(huán)、五礦發(fā)展、中色股份、廣晟有色、錫業(yè)股份、橫店東磁、恒源煤電、株冶集團(tuán)、寧波韻升等前期資源概念大牛股紛紛以跌停報(bào)收，資金流向在兩市個(gè)股資金流向榜中靠前，明顯反映出在前期的市場主力品種中有機(jī)構(gòu)大資金出逃。從基本面看，除央行上月加息、本月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率外，國內(nèi)在涉及資源行業(yè)領(lǐng)域暫未見有重大新政出臺(tái)。但值得注意的是，幾乎與大盤上周五暴跌同步，近日國際大宗商品期貨價(jià)格也出現(xiàn)顯著調(diào)整，國內(nèi)商品期貨價(jià)格也應(yīng)聲回落。近日NYMEX原油、COMEX黃金價(jià)格較月初最高價(jià)已回落了4%左右，滬銅、滬鋅等回落幅度稍大(超過8%)，但總體仍屬于對(duì)年內(nèi)波段升勢(shì)的回吐。顯然，股市對(duì)大宗商品期貨價(jià)格波動(dòng)的反應(yīng)，無論是在漲勢(shì)中，還是在跌勢(shì)中，都有預(yù)期放大的現(xiàn)象。

　　資源股行情總體自9月起獨(dú)立于大盤逞強(qiáng)，10月初煤炭股突然崛起、大幅補(bǔ)漲，壯大了資源板塊的隊(duì)伍和聲勢(shì)，并伴隨著國內(nèi)商品期貨價(jià)格的持續(xù)跟漲而一度呈現(xiàn)波瀾壯闊的升勢(shì)；可以說，由美元貶值預(yù)期引發(fā)的全球商品價(jià)格大幅上漲以及由此給國內(nèi)帶來的輸入型通脹、月度CPI持續(xù)攀升是前期股市炒作最熱的主題，也是10月后大量資金蜂擁股市、銀行儲(chǔ)蓄搬家的主要導(dǎo)火索。據(jù)統(tǒng)計(jì)，資源股中的一些主力品種，10月份升幅極其可觀，如國陽新能等月度升幅達(dá)90%，廈門鎢業(yè)、中色股份等月度升幅在70%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，并因此推動(dòng)相關(guān)個(gè)股因比價(jià)效應(yīng)而輪番上漲，一時(shí)間，“資源為王”是當(dāng)時(shí)市場的真實(shí)寫照。也正是因?yàn)榘�括棉花、糖等農(nóng)副產(chǎn)品在內(nèi)的基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格的瘋漲，才迫使央行在人民幣升值的背景下仍斷然采取了加息、提高存款準(zhǔn)備金率等收緊貨幣的舉措。而隨著10月CPI躥升至4.4%，創(chuàng)出近兩年來新高，市場對(duì)央行再度加息預(yù)期增強(qiáng)，這實(shí)際上是近期股市暴跌的深層次內(nèi)因。另一方面，中國作為當(dāng)今全球范圍內(nèi)的一個(gè)重要的資源消耗大國，其貨幣政策趨緊對(duì)國際商品價(jià)格的走勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生反作用，即反過來因境外投資者出于對(duì)資源需求下降的擔(dān)憂，而導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)。

　　從技術(shù)面看，由于周二上證指數(shù)再度大跌，在周K線層面已有效失守5周均線，故大盤的調(diào)整已由日線級(jí)別轉(zhuǎn)為周線級(jí)別，年線附近的支撐中線已顯脆弱，后續(xù)市場可能需要較長時(shí)間才能修好。如果比較上證50等大盤股指數(shù)的調(diào)整形態(tài)，目前已下探至相當(dāng)于上證指數(shù)8—9月份箱體震蕩的箱頂2700點(diǎn)一帶。據(jù)此來看，盡管短期市場可能因近日的連續(xù)大跌或間有反彈，但中線不排除仍有一定的調(diào)整空間。

　　我們認(rèn)為，宏觀基本面下一步的政策取向是未來市場走勢(shì)的主要影響因素，即當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的通脹預(yù)期在現(xiàn)有政策及行政手段調(diào)控下能否平緩下來。如果年內(nèi)通脹得以緩解，貨幣政策不再重手出擊，則在當(dāng)前實(shí)際負(fù)利率背景下股市仍有可能較快穩(wěn)定下來，反之，調(diào)整可能相對(duì)復(fù)雜和漫長。而對(duì)于資源股而言，階段性暴富的故事已經(jīng)暫時(shí)告一段落，接下來則要看估值的比較優(yōu)勢(shì)和主力自救的情況了。 中航證券 邱 晨

　　上周五以來個(gè)股跌幅前30名

　　代碼 簡稱 漲跌幅(%) 行業(yè)

　　002155 辰州礦業(yè) -23.53 采掘業(yè)

　　600331 宏達(dá)股份 -22.03 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　000960 錫業(yè)股份 -21.32 金屬、非金屬

　　601699 潞安環(huán)能 -21.00 采掘業(yè)

　　600251 冠農(nóng)股份 -20.89 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　600497 馳宏鋅鍺 -20.53 采掘業(yè)

　　600362 江西銅業(yè) -19.88 金屬、非金屬

　　002171 精誠銅業(yè) -19.75 金屬、非金屬

　　601001 大同煤業(yè) -19.58 采掘業(yè)

　　600739 遼寧成大 -19.43 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　000928 中鋼吉炭 -19.33 金屬、非金屬

　　600328 蘭太實(shí)業(yè) -19.16 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　600029 南方航空 -19.10 交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)

　　600822 上海物貿(mào) -19.10 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　600546 山煤國際 -19.04 采掘業(yè)

　　600255 鑫科材料 -18.98 其他制造業(yè)

　　600096 云 天 化 -18.91 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　600818 中路股份 -18.83 機(jī)械、設(shè)備、儀表

　　600403 欣網(wǎng)視訊 -18.48 信息技術(shù)業(yè)

　　002114 羅平鋅電 -18.44 金屬、非金屬

　　601899 紫金礦業(yè) -18.41 采掘業(yè)

　　002128 露天煤業(yè) -18.36 采掘業(yè)

　　000159 國際實(shí)業(yè) -18.33 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　601666 平煤股份 -18.17 采掘業(yè)

　　600410 華勝天成 -18.12 信息技術(shù)業(yè)

　　000962 東方鉭業(yè) -18.11 金屬、非金屬

　　000060 中金嶺南 -18.08 金屬、非金屬

　　002015 霞客環(huán)保 -18.05 紡織、服裝、皮毛

　　600123 蘭花科創(chuàng) -18.03 采掘業(yè)

　　000776 廣發(fā)證券 -17.87 金融、保險(xiǎn)業(yè)