從“明確允許”到“不予鼓勵(lì)”、“從嚴(yán)把握”，監(jiān)管層對(duì)于分拆子公司創(chuàng)業(yè)板上市的態(tài)度在短短數(shù)月內(nèi)經(jīng)歷了大幅轉(zhuǎn)變。業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場(chǎng)上還沒(méi)出現(xiàn)上市公司分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市的實(shí)例，此次監(jiān)管層態(tài)度變化對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際影響也十分有限。

　　分拆創(chuàng)業(yè)板上市尚無(wú)實(shí)例

　　“目前還沒(méi)有出現(xiàn)分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市的情況�！比A創(chuàng)證券策略分析師郭艷紅在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管層態(tài)度的轉(zhuǎn)變對(duì)創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際影響不會(huì)太大，尤其是對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核節(jié)奏的把握不會(huì)造成市場(chǎng)供給的大幅波動(dòng)。

　　分析人士指出，由于創(chuàng)業(yè)板上市條件之一就是要求有高成長(zhǎng)性和技術(shù)創(chuàng)新能力，因此有分拆上市概念的公司也呈現(xiàn)出比較明顯的行業(yè)分布特征，例如下游消費(fèi)品領(lǐng)域和科技板塊、醫(yī)藥和數(shù)字新媒體等行業(yè)。

　　“A股市場(chǎng)上有不少公司進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，而且這些企業(yè)控股的子公司與母公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)也分屬不同行業(yè)，這些子公司就有分拆上市的可能�！蹦橙�商分析師表示，以同方股份為例，公司可能分拆上市的有同方知網(wǎng)、同方微電子、同方威視等多家子公司資源。同時(shí)，公司旗下還有20余家創(chuàng)投企業(yè)，包括同方創(chuàng)新投資和漢鴻投資等。此外，大批電力公司旗下的新能源子公司也存在被拆分的可能。

　　創(chuàng)業(yè)板巨大的估值溢價(jià)無(wú)疑加大了對(duì)上市公司分拆子公司創(chuàng)業(yè)板上市的吸引力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日收盤，按照TTM整體法計(jì)算，全部A股上市公司的市盈率為18.71倍，中小板的市盈率為44.89倍，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率則高達(dá)68.14倍。

　　日信證券分析師徐海洋表示，創(chuàng)業(yè)板估值過(guò)高，不排除有些公司為了博取溢價(jià)而進(jìn)行分拆子公司上市的計(jì)劃。不過(guò)目前國(guó)家主要鼓勵(lì)資產(chǎn)重組和整體上市，進(jìn)行分拆的意義并不大。

　　此前，市場(chǎng)曾傳聞大唐發(fā)電有意分拆煤化工業(yè)務(wù)到創(chuàng)業(yè)板上市。之后公司發(fā)布澄清公告稱，沒(méi)有任何有關(guān)將旗下煤化工及新能源業(yè)務(wù)分拆到深圳創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的計(jì)劃，更不存在有關(guān)計(jì)劃已獲證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)的情況。

　　“事實(shí)上，分拆上市在我國(guó)股市本身就比較少見(jiàn)，近幾年僅有東北高速實(shí)現(xiàn)分拆上市。而同方股份等具有分拆資源的公司主要是持有創(chuàng)投公司。一些公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市大多是市場(chǎng)傳言和炒作題材�！惫�艷紅直言。

　　監(jiān)管層態(tài)度趨嚴(yán)

　　今年3月底，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人員曾表示，“明確允許”境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，但需要滿足六大條件。到了9月，有關(guān)人士又表示，創(chuàng)業(yè)板原則上“不鼓勵(lì)”分拆上市，只有主板一些大企業(yè)滿足特定條件，才可以申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板分拆上市。而近期，監(jiān)管層稱，要“從嚴(yán)把握”上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。數(shù)月內(nèi)，政策態(tài)度逐步趨嚴(yán)。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)開出的境內(nèi)上市公司分拆子公司創(chuàng)業(yè)板上市的六大條件，要求上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人項(xiàng)目；上市公司最近三年盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常；上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)且出具未來(lái)不競(jìng)爭(zhēng)承諾，上市公司及發(fā)行人股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易；發(fā)行人凈利潤(rùn)占上市公司凈利潤(rùn)不超過(guò)50%；發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過(guò)30%；上市公司及下屬企業(yè)董事、監(jiān)事、高管及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過(guò)10%。被分拆上市的子公司還需滿足創(chuàng)業(yè)板上市所具備的所有條件。

　　分析人士指出，這幾大條件意味著上市公司并不能將其擁有的每一家子公司都進(jìn)行分拆上市，監(jiān)管層態(tài)度的轉(zhuǎn)變對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際影響十分有限。 （記者 于萍 ）