潮水退卻，才知道誰在裸泳。這仿佛就是給公募最近凈值表現(xiàn)的一個注解。

　　在潮水退卻之前，一切欣欣向榮，生機盎然：基金倉位深踩油門，基民開戶突破十萬，股基募集超過百億，基金經理樂而論道。但殊不知，隨后行情的坍塌，絲毫不亞于《盜夢空間》中夢境的崩潰，快速而徹底。

　　最后，裸泳者出現(xiàn)——半數以上基金毫無防備，較大盤快速縮水。而《每日經濟新聞》記者同時也將目光放于能夠投資股指期貨，對沖風險的基金中——這些有“底褲”的基金，表現(xiàn)又怎樣？

　　基金裸泳·虧損

　　基金凈值無一翻紅 一半以上股基跑輸大盤

　　每經記者 支玉香 發(fā)自深圳

　　上周五，大盤跌去160多點，拉開了這波調整的序幕，時至今日大盤已經跌穿年線，失守2900點重要關口。

　　這波大跌突然襲來，其所到之處一片腥風血雨。而之前鮮有基金經理預測到這次市場的突然調整，而能夠預料到調整如此激烈者更是寥寥無幾。

　　大跌再次成為基金試金石，上漲大潮退去，剩下哪些基金在“裸泳”？

　　5成以上跑輸大盤

　　覆巢之下，安有完卵。

　　A股大跌，基金自然難逃凈值大幅縮水之命。Wind數據顯示，11月12日至11月17日，無一基金凈值實現(xiàn)正收益。

　　偏股型基金 (剔除今年成立的次新基金，下同)在這一波下跌中，平均跌幅為8.79%，和大盤8.97%的跌幅相差無幾。具體來看，跑贏大盤的偏股型基金為180只，占據偏股型基金不足5成，這就意味著在這波下跌中，一半以上的基金表現(xiàn)被大盤甩在背后。

　　高倉位運作的指數型基金首當其沖，幾乎所有的指數型基金凈值跌幅都在10%以上，成為下跌的主力軍。而其中跟蹤深證100的指數型基金凈值跌幅更是超過12%。

　　高倉位運作的主動投資基金同樣傷勢不輕。股票型基金中景順長城公司治理、東吳行業(yè)輪動、融通內需驅動、萬家公用事業(yè)、工銀瑞信大盤藍籌等基金跌幅居前，均超過13%。倉位更加靈活的偏股型基金如銀河收益、南方寶元債券、申萬巴黎盛利配置、嘉實主題精選等相對抗跌，跌幅均在4%以內。

　　基金重倉股“不給力”

　　在這一波大跌之際，基金整體表現(xiàn)不盡如人意。詳細分析近期基金的凈值表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，基金重倉股不給力，整體表現(xiàn)不敵大盤，給基金帶來不小打擊；而重倉近期領跌品種的基金跌幅更大；加倉恰逢大跌，減倉不及時同樣讓基金凈值損失不少。

　　據wind數據顯示，三季度，735只所有基金的前十大重倉股平均跌幅為9.60%。華夏優(yōu)勢增長、上投摩根內需動力、大摩資源優(yōu)選混合等7只基金重倉持有的辰州礦業(yè)近日跌幅高達24.26%，而同樣受到基金青睞的中金黃金、山煤國際、興業(yè)證券、江西銅業(yè)等25只個股跌幅均在20%以上�？梢娀�金重倉股表現(xiàn)疲軟是造成基金凈值下跌的重要原因。

　　跌幅較大的基金則跟重倉近期領跌品種密不可分。東吳行業(yè)輪動12日至17日，凈值跌幅高達14.59%，其配置的有色板塊則拖累了該基金的凈值表現(xiàn)。其前十大重倉股中位居第一位的包鋼稀土，占股票市值12.33%，而從11月12日至11月17日，包鋼稀土下跌12.12%；西藏礦業(yè)為其第7大重倉股，該股近期更是大跌18.26%。

　　另外，記者發(fā)現(xiàn)在11月初大手筆加倉的基金近日表現(xiàn)更是不佳，萬家系基金正是其中典型例子。據德圣基金研究中心數據顯示，萬家基金在11月之前整體倉位明顯低于偏股型基金的平均水平，11月份開始大量補倉，然而倉位剛剛上去就遇到市場調整，可見萬家系不但沒有分享到市場大漲，反而趕上了市場的大跌。而《每日經濟新聞》記者了解到采取此操作手段的基金應該不是少數。

　　半數基金年內難打翻身仗

　　近日市場的調整，使得基金凈值實現(xiàn)正收益難上加難，正可謂是“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來凈值能夠實現(xiàn)正收益的基金共180只，在整個偏股型基金中占比不足5成。這也就意味著一半以上的基金今年以來不僅顆粒未收，還搭進去了本錢。

　　寶盈泛沿海增長今年以來截止到11月17日，凈值下跌24.78%，在偏股型基金中墊底。從該基金的季報中可以看出，今年年初寶盈泛沿海增長手握大把的銀行、券商等金融股，以及鋼鐵等周期性行業(yè)股票。該基金直到三季度對金融行業(yè)仍舊情有獨鐘，三季報顯示，該基金對于金融行業(yè)配置比例高達47.56%，而三季度該基金的倉位為78.39%。不幸的是，金融行業(yè)在今年以來一直處于熊市，10月份終于枯木逢春，然而好景不長，從11月12日的這一波大跌中，金融業(yè)再次領跌，表現(xiàn)僅強于墊底的有色、煤炭等行業(yè)。

　　一位資深市場人士分析，今年有些偏股型基金表現(xiàn)大幅輸于上證指數，大多數是選錯了行業(yè)，踏錯了市場節(jié)奏。今年年初不少基金緊抱地產、金融等板塊，直到三季度仍不忍心出貨換股，而今年以來這兩個板塊在二級市場上表現(xiàn)最為落后。另外，有些基金加倉、減倉并不及時，沒有跟上市場的腳步，這些基金要想在年內絕地反擊打個翻身仗并不容易。

　　行情回顧

　　大跌之前：一致樂觀 并不樂觀

　　每經記者 魏玉卿 發(fā)自北京

　　這波大跌是基金始料未及的。

　　就在“兩桶油”大漲的上周，從基金公司的觀點來看，似乎仍在幻想和憧憬明年一季度的盛況。而就在股市上周五開始暴跌的前日，基金對于第二天即將上演的大跌毫無防備。

　　上周四，國家統(tǒng)計局公布10月份宏觀數據，同時央行宣布上調存準率。廣發(fā)基金就此認為影響不大，市場仍有向上機會。同日，泰達宏利也表示，預計臨近年關的熱點輪換行情即將再次上演。

　　而從基金倉位上看，德圣基金研究中心11月12日倉位測算數據顯示，主動股票型基金平均倉位已達89.76%，偏股混合型基金平均倉位為84.21%。從歷史上來看，已經超過了88%的高位�？梢�，基金倉位達到歷史高點同時，基金經理們的觀點又相對統(tǒng)一，市場的下跌似乎在情理之中。

　　同時，中登公司數據顯示，上周(11月8日~11月12日)，新增基金開戶數為10.48萬戶，較前周不足8萬的開戶數相比增長近40%，刷新年內新高，也是今年以來單周基金開戶數首次站上10萬戶。

　　事實上，自從10月份市場開始反彈以來，單周新增基金開戶數呈不斷走高的態(tài)勢，從10月初的5萬多，直奔上周10萬以上。

　　投資者“買漲不買跌”的心態(tài)再次展露無遺。但上周五股市的暴跌，也給積極憧憬入市、毫無防備的投資者們當頭棒喝。

　　另有統(tǒng)計顯示，本周正在銷售的新基金數量達到了26只。由于滬深股市近期的紅火，市場沉浸在一片樂觀情緒當中，新基金的規(guī)模也日益增長。上周，剛剛結束發(fā)行的華商策略精選，其募集規(guī)模達到了118.15億元，成為今年以來首只首發(fā)規(guī)模突破百億的新基金。

　　基金裸泳·倉位