城投債發(fā)行受嚴(yán)控，承銷業(yè)務(wù)陷低谷

　　隨著財政刺激效應(yīng)趨于淡化及通脹預(yù)期加強，券商債券承銷業(yè)務(wù)前兩年的好時光已然不再。某上市券商投行人士向記者透露，目前監(jiān)管部門嚴(yán)格限制城投債的發(fā)行；受通脹預(yù)期影響，其他企業(yè)債券融資意愿大為降低。今年券商投行債券承銷業(yè)務(wù)面臨下滑的風(fēng)險。

　　城投債發(fā)行遭遇“禁區(qū)”

　　“一些城投公司前兩年上馬的項目太多，項目建設(shè)還存在著巨大的后續(xù)資金需求�！鄙虾Ｄ惩缎腥耸勘硎荆�“如今銀行對城投公司的放貸非常謹(jǐn)慎，在此情況下，各地城投公司有著強烈的債券融資沖動�！�

　　不過，城投債的發(fā)行已受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格控制。北京某投行人士透露，“目前和房地產(chǎn)沾邊的項目都沒辦法發(fā)，無論是IPO、再融資還是發(fā)債，而大多城投債都和地產(chǎn)項目有關(guān)。”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，中信證券今年以來共承銷23只債券，其中大部分為其他類型企業(yè)債、公司債以及中期票據(jù)，而無一家城投債；而國泰君安證券今年以來共承銷11只債券，其中城投債僅為1只，而去年同期該公司承銷了超過7只的城投債；今年以來債券承銷數(shù)量排名第一的建設(shè)銀行，今年以來共承銷49只債券，其中城投債也寥寥無幾。

　　券商業(yè)務(wù)下滑

　　今年以來，多數(shù)券商的債券承銷業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)了下滑態(tài)勢。

　　以今年以來債券承銷數(shù)量最多的7家券商——中信證券、中信建設(shè)證券、中金公司、招商證券、國泰君安、銀河證券、中投證券為例，年初至今承銷債券數(shù)量分別為23只、18只、17只、12只、11只、10只和10只，而去年同期的數(shù)據(jù)則分別為36只、16只、33只、17只、31只、18只和11只。除中信建設(shè)證券承銷數(shù)量略有上升外，其他券商均有不同程度的下滑。

　　對此，某上市券商投行人士認為，除了城投債和地方債的發(fā)行受到政策控制外，日益強烈的通脹預(yù)期導(dǎo)致了企業(yè)發(fā)行長期浮息債的意愿降低，此外，金融債的承銷也不是券商投行的強項。

　　但與券商債券承銷遇冷形成強烈對比的是，銀行投行無論是債券承銷家數(shù)還是承銷額同比均獲得提升。以建行、工行、中行三家銀行為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，去年1月1日至6月24日，其債券承銷數(shù)量分別為31只、29只和25只，今年同期這一數(shù)據(jù)則分別上升至49只、48只和28只，其中大部分為企業(yè)債、公司債和中期票據(jù)。

　　上述上市券商投行人士指出，銀行的渠道能力和定價能力要強于券商，因此銀行未來的債券承銷優(yōu)勢將更加明顯。（楊 冬）

７券商債券承銷概況