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　　中新社北京一月十八日電 題：專家解讀中國資本市場監(jiān)管“三大棋局”

　　中新社記者 賈靖峰

　　二OO八年中國證券期貨監(jiān)管工作會議在新年的初雪中悄然落幕，證監(jiān)會主席尚福林在會議上的報告迅速成為市場熱點(diǎn)。此間專家在接受本社記者采訪時表示，伴隨資本市場繼續(xù)增大供給的“基調(diào)”，二OO八年中國資本市場監(jiān)管與走向還將布下新的“棋局”。

　　紅籌成新“增量” 跨境監(jiān)管加力

　　尚福林在報告中指出“抓好增量，優(yōu)化存量”，強(qiáng)調(diào)研究推動紅籌股公司及其他境外公司在A股市場上市。中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示，紅籌股回歸將成為年內(nèi)一個重要“增量”。

　　據(jù)港交所數(shù)據(jù)，香港八十九家紅籌上市公司中，至少有二十家注冊在維爾京群島、百慕大、開曼等地，其中多為內(nèi)地知名大企業(yè)，雖幾大重量級中資H股回歸已告段落，而香港注冊的多家大型企業(yè)如中國移動等仍未回歸。

　　會議提出加強(qiáng)內(nèi)地與香港證券期貨市場的聯(lián)系。賀強(qiáng)認(rèn)為，A股與香港股市聯(lián)動日增，而隨著境外紅籌加速回歸，跨境違規(guī)行為的出現(xiàn)亦提示監(jiān)管層加強(qiáng)跨境監(jiān)管。宏源證券董事長湯世生則表示，紅籌回歸相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制、風(fēng)險控制、會計制度仍需要一個完善修正過程。

　　至于會議亦提及“推動其他境外公司在A股市場上市”，賀強(qiáng)表示，這一說法仍留有繼續(xù)研究和考量的余地。

　　創(chuàng)業(yè)板、公司債加速市場擴(kuò)容

　　會議指出，將“爭取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板”。湯世生表示，創(chuàng)業(yè)板醞釀經(jīng)年，此番系監(jiān)管層首次給出明確的時間表，其推出將成為年內(nèi)擴(kuò)大資本市場供給的重要手段，中央定調(diào)“優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)及提高直接融資比重”已預(yù)示其成為重頭戲。

　　賀強(qiáng)則認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板及公司債的面世將進(jìn)一步激活資本市場，在貨幣政策緊縮形勢下，亦是為企業(yè)開闊融資渠道。不過他預(yù)計，創(chuàng)業(yè)板推出后，短期內(nèi)將影響投資者心理而致資金分流，但長期并不會造成大規(guī)模實(shí)質(zhì)性的分流，公司債則因賺錢效應(yīng)慢，會有固定的投資群體，對A股影響不會太大。

　　央企整體上市助推并購重組

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長梅君分析說，近三年中國股市中能上漲五十倍的股票，基本上都涉及并購重組題材，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，將成為未來重要趨勢。此次會議提出“全方位推進(jìn)市場化的并購重組”，正是監(jiān)管層看到了這一方向，增量一段時間內(nèi)或有限，而存量整合則能煥發(fā)無窮活力。

　　他預(yù)計，央企整體上市將唱響新年并購重組的主旋律，而并購重組未來則將由簡單的現(xiàn)金并購轉(zhuǎn)向換股并購。由于并購重組容易成為投機(jī)炒作的對象，“全方位推動”的題中之義還包涵相關(guān)法規(guī)的完善，惟如此，才能“讓陽光照進(jìn)并購重組”。