中信證券在其10月15日研報(bào)中指出，美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備變化，主要由四個(gè)因素決定：美元幣值、FDI、貿(mào)易順差和短期資本流入。9月美元對歐元貶值7%，對其他貨幣平均貶值1%左右。這大致或?qū)е峦鈪R儲(chǔ)備增加550億美元，而貿(mào)易順差和FDI合計(jì)250億美元。故短期資本流入估計(jì)在200億美元規(guī)模，表明短期資本正快速流入。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京師范大學(xué)教授華生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，人民幣升值預(yù)期下，熱錢流入不可避免。盡管外匯管理局可能試圖阻止人民幣升值步伐，但人民幣穩(wěn)步升值方式卻決定了這種趨勢很難被阻擋。事實(shí)上，今年9月以來，人民幣的加速升值也和美國施壓等國際形勢變化有關(guān)。

　　渣打銀行全球研究經(jīng)濟(jì)師李煒告訴記者，今年4、5月之所以新增外匯占款陡降，與兩個(gè)因素有關(guān)。一是歐債危機(jī)升級導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒提升，二是當(dāng)時(shí)美國并未就人民幣問題有大動(dòng)作，導(dǎo)致結(jié)匯情緒銳減。而在人民幣升值預(yù)期保持穩(wěn)定下，外匯占款未來提高多少還將取決于貿(mào)易順差情況。值得注意的是，因按新增外匯占款減貿(mào)易順差與FDI之和算熱錢的傳統(tǒng)辦法，并未考慮匯率波動(dòng)，因此目前對熱錢規(guī)模可能存在一定高估。

　　未來流動(dòng)性是否繼續(xù)寬松？

　　人民幣升值除引起海外熱錢加速流入中國外，還可能帶來另外一個(gè)結(jié)果，即基礎(chǔ)貨幣加速投放下流動(dòng)性趨于泛濫。

　　事實(shí)是如此嗎？

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，10月11日當(dāng)周，公開市場再度向銀行體系凈投放巨額資金，投放量達(dá)1810億元，創(chuàng)下半年單周新高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來央行合計(jì)向市場凈投放了9940億元，其中下半年就向市場凈投放13380億元。這是否意味著金融體系流動(dòng)性正逐步趨松？

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近期短期資金利率呈全線回調(diào)態(tài)勢。其中截至15日，成交額最大的1天期同業(yè)拆借利率跌3個(gè)基點(diǎn)，7天期品種跌2個(gè)基點(diǎn)；上海銀行間同業(yè)拆放市場方面，隔夜至1月期品種計(jì)提走低，其中隔夜Shibor利率跌2.62個(gè)基點(diǎn)，2周期限Shibor跌12個(gè)基點(diǎn)。值得一提的是，7天回購異動(dòng)平均利率報(bào)1.9325%，暗示目前短期資金成本已回落至6月初的水平。