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　　雖然今年7月底的股東大會上，青島海爾的管理層第一次提出了“利潤和市值雙增長”的目標(biāo)，但過去5個月中青島海爾的股價一直徘徊在8-12元之間，而香港上市的海爾電器再次進(jìn)入了“仙股”的行列。

　　為了改變這一狀況，青島海爾今年6月提出收購海爾電器20%股權(quán)的方案。10月底，德意志銀行手中的海爾電器20%的股權(quán)將完成過戶，雖然海爾電器股價過去幾個月下降了60%，但是青島海爾仍需為此支付7.8億港元。

　　與此同時，在海爾電器9月22日發(fā)布凈利潤同比增長77%的半年報后，海爾電器的大股東海爾投資、海爾集團(tuán)開始在二級市場持續(xù)回購海爾電器的股票。

　　記者了解到，從9月25日到10月13日，海爾電器大股東已經(jīng)分7次從二級市場回購了近100萬股海爾電器的股份，回購價格在0.66港元到0.8港元之間。

　　根據(jù)海爾電器的半年報，海爾電器的洗衣機(jī)和熱水器業(yè)務(wù)通過海爾集團(tuán)控股的“日日順”連鎖拓展三四級市場銷售帶動銷售額上升48%至53.07億港元，繼續(xù)在中國洗衣機(jī)及熱水器巿場保持龍頭地位，巿場占有率升至約32.2%及22.3%，而凈利潤也上升77.1%至1.28億港元。

　　然而香港的資本市場對海爾電器的良好業(yè)績并沒有給出相應(yīng)的反應(yīng)。記者了解到，除了9月22日當(dāng)天海爾電器股價曾一度上升18%后，從9月25日開始其股價再次隨香港股市大盤的調(diào)整而持續(xù)走低。

　　對此青島海爾有關(guān)人士告訴記者，“香港資本市場的投資者一直以來都更傾向于金融、地產(chǎn)等行業(yè)，對于消費電子行業(yè)始終不感冒，當(dāng)年海爾電器借殼中建電訊后，其股價曾長期在0.2港元徘徊�！�

　　在這樣的情況下，海爾集團(tuán)的回購一方面希望能拉升海爾電器的股價，另外在德銀退出后海爾集團(tuán)、海爾投資、青島海爾持有海爾電器的股權(quán)比例已經(jīng)接近上限75%，這為其下一步資本運作奠定了基礎(chǔ)。

　　此前青島海爾在決定收購海爾電器20%的股權(quán)后，曾表示將尋找時機(jī)再度增持海爾電器，業(yè)內(nèi)推測這一合適的時機(jī)就是海爾電器的股價低點，而目前正是增持不錯的時機(jī)。

　　海爾集團(tuán)負(fù)責(zé)海外資本運營的有關(guān)人士告訴記者，“為了讓德意志銀行能獲利退出，青島海爾對海爾電器20%股權(quán)的收購價格成本太高。而按照目前0.6港元的價格來收購剩余的55%的股權(quán),青島海爾付出的整體成本就可大幅降低。青島海爾已經(jīng)做出了收購的具體方案。”

　　據(jù)悉，如果按照目前的股價，青島海爾只需再支付7億港元就可以完成對海爾電器75%股權(quán)的收購，總代價不會超過15億港元。

　　該人士還告訴記者，香港資本市場對消費電子股的低估，已讓海爾集團(tuán)完全放棄了將海爾電器打造為白電旗艦上市公司的計劃，而青島海爾取代其位置。香港資本市場隨著各國政府的聯(lián)合救市其前景已經(jīng)明朗化，如果在今年年底前不完成增持，青島海爾將錯過機(jī)會。

　　然而對于青島海爾收購海爾電器股權(quán)，部分行業(yè)分析師并不看好。東方證券分析師張小嘎就告訴記者，“海爾電器每年2億多港元的凈利潤，即便完全收購也不能成為青島海爾的主要利潤來源，青島海爾目前最大的問題依然是空調(diào)業(yè)務(wù)面臨的競爭壓力�！�

　　記者了解到，因過分依賴國美、蘇寧等連鎖，同時在三四級市的自有渠道不足，今年上半年青島海爾的空調(diào)業(yè)務(wù)銷售下降3%，其70億元的銷售規(guī)模已經(jīng)被美的電器(199億元)、格力電器(239億元)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后面。

　　除此之外，青島海爾和海爾電器存在著大量的關(guān)聯(lián)交易，其中青島海爾2008年與海爾集團(tuán)、海爾投資旗下公司的關(guān)聯(lián)交易總額將超過400億元，有投資者預(yù)測青島海爾與大股東之間存在巨額利潤輸送。

　　顯然青島海爾第一步的資產(chǎn)整合依然是擴(kuò)大銷售規(guī)模和利潤，打造白電整體上市平臺，收購海爾電器將幫助其完成這一目標(biāo)，接下來將是對海外白電資產(chǎn)(銷售收入超過45億美元)的整合。(郎 朗)