文/陳昊星

　　建設(shè)現(xiàn)代金融體系，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的題中之義。金融如何在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的整體布局中找準(zhǔn)自身定位、把握職能職責(zé)，保持金融穩(wěn)定，構(gòu)建更加適配新發(fā)展格局的金融發(fā)展模式，全力服務(wù)好中國(guó)式現(xiàn)代化，成為重要課題。

　　2023中新財(cái)經(jīng)年中會(huì)“中國(guó)式現(xiàn)代化新金融服務(wù)”主題論壇29日在北京舉行。本場(chǎng)論壇由中國(guó)新聞社主辦、中國(guó)新聞網(wǎng)承辦。

　　中國(guó)式現(xiàn)代化為建設(shè)現(xiàn)代金融體系明確了哪些方向？當(dāng)下又該如何以金融高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化？

　　張曉晶：金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要解決兩大難題

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任張曉晶29日在會(huì)上表示，實(shí)現(xiàn)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要解決兩大難題。

　　一是金融體系要更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在稅收、GDP、技術(shù)創(chuàng)新、城鎮(zhèn)就業(yè)以及企業(yè)數(shù)量上分別占中國(guó)總量的五、六、七、八、九成，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量。但大部分金融資源流向了包括國(guó)有經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的公共部門，金融服務(wù)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇到挑戰(zhàn)。

　　張曉晶指出，破解這一難題的關(guān)鍵在于堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，突出競(jìng)爭(zhēng)中性，繼續(xù)發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，推動(dòng)金融領(lǐng)域的混合所有制改革以及金融部門治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　二是金融體系如何更好地支持科技創(chuàng)新。張曉晶指出，其中難度在于一個(gè)科技創(chuàng)新項(xiàng)目要么投資者都不看好，無法獲得融資；要么投資者紛紛看好，導(dǎo)致獲得融資遠(yuǎn)超項(xiàng)目當(dāng)前發(fā)展的需要，產(chǎn)生了大量泡沫，監(jiān)管部門只得出手抑制。所以，那種期待金融服務(wù)科技創(chuàng)新最好是“亦步亦趨”、要多少錢融多少錢、不能出現(xiàn)泡沫的所謂良性循環(huán)，是很難實(shí)現(xiàn)的。

　　張曉晶指出，破題關(guān)鍵在于要意識(shí)到“金融是面向未來的”。資本價(jià)值取決于未來預(yù)期，“現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)不過是未來的資本化”?？萍家彩敲嫦蛭磥淼模l(fā)展過程伴隨著巨大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。金融就是給風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的，這兩者有著天然的結(jié)合點(diǎn)，因此需要用預(yù)期來決定資產(chǎn)價(jià)值。金融體系以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)要接受這種認(rèn)識(shí)論上的革命，支持科技創(chuàng)新，讓“耐心資本”與“風(fēng)險(xiǎn)資本”齊頭并進(jìn)。

　　田軒：激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新需要“寬容”的金融市場(chǎng)

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒表示，激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新需要“寬容”的金融市場(chǎng)。

　　一是對(duì)失敗的高度容忍。田軒指出，存續(xù)期相對(duì)較短的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，往往只能投發(fā)展比較穩(wěn)定、商業(yè)模式比較清楚的中后期項(xiàng)目，通過包裝幫助其上市。存續(xù)期較長(zhǎng)的基金則能夠投資早期項(xiàng)目，并慢慢培育扶植企業(yè)，允許其不斷探索試錯(cuò)。研究發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)投的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)失敗容忍度越高，被投企業(yè)上市后的創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量越好。

　　二是長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者。以美國(guó)的退休基金、養(yǎng)老基金、大學(xué)捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)投資者為例，其往往不在意下周或下個(gè)季度的回報(bào)，而是更多關(guān)心長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。這種“耐心的資本”能夠?yàn)閯?chuàng)新創(chuàng)業(yè)的企業(yè)提供“長(zhǎng)錢”，能夠很好地監(jiān)督企業(yè)發(fā)展。

　　三是不特別頻繁的信息披露。田軒認(rèn)為，在確保公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平披露的大邏輯下，激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新也意味著披露不能太過頻繁。這樣有可能給企業(yè)造成短期壓力， 帶來管理層短視的問題。

　　四是更開放的資本市場(chǎng)。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)一國(guó)資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)開放以后，其企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量以及創(chuàng)新企業(yè)的數(shù)量都會(huì)大幅度提升。因?yàn)閲?guó)外機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入可以大大降低融資成本，提升公司治理，幫助企業(yè)分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

　　五是更加穩(wěn)定的宏觀政策導(dǎo)向。宏觀政策的不確定、不穩(wěn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有重要負(fù)面影響。田軒指出，當(dāng)企業(yè)家不清楚政策方向時(shí)，就只能等待觀望，做短期投資而放棄長(zhǎng)期投資。因此，激勵(lì)創(chuàng)新必須保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、針對(duì)性，不能變來變?nèi)ァ?/p>

　　周景彤：打造金融助力科技創(chuàng)新的新模式

　　中國(guó)銀行研究院副院長(zhǎng)周景彤認(rèn)為，應(yīng)打造金融助力科技創(chuàng)新的新模式，變革風(fēng)險(xiǎn)管理理念。

　　周景彤表示，中國(guó)式現(xiàn)代化對(duì)金融提出了新要求。中共十八大以來，中國(guó)金融在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加快金融體制改革方面取得了重大進(jìn)展，但與服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化這個(gè)要求相比，還存在短板或不足，如金融總體上大而不強(qiáng)，金融與產(chǎn)業(yè)融合互動(dòng)不足等。

　　周景彤認(rèn)為，應(yīng)打造金融助力科技創(chuàng)新的新模式。中國(guó)式現(xiàn)代化離不開經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，金融服務(wù)創(chuàng)新尤其是科技創(chuàng)新至關(guān)重要。

　　在周景彤看來，圍繞體制機(jī)制如何突破，應(yīng)當(dāng)注意以下幾個(gè)方面的問題。一是變革風(fēng)險(xiǎn)管理的理念；二是根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)專利技術(shù)等軟資產(chǎn)豐富的特點(diǎn)，開展科技信貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新；三是加快投貸聯(lián)動(dòng)等方面業(yè)務(wù)的發(fā)展和完善。

　　周景彤坦言，目前中國(guó)在跨境金融方面的全球性布局相對(duì)不足，復(fù)雜金融產(chǎn)品供給相對(duì)有限，配置全球金融資源能力相對(duì)不足，參與全球治理能力相對(duì)比較弱，防范重大風(fēng)險(xiǎn)的能力也有待提高。未來在服務(wù)高水平對(duì)外開放過程中，這些領(lǐng)域的短板要迎頭趕上。

　　余向榮：建議下調(diào)存量房貸利率

　　中國(guó)式現(xiàn)代化新金融服務(wù)如何落到實(shí)處？花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮表示，當(dāng)房?jī)r(jià)預(yù)期出現(xiàn)變化，在信心不足的情況下，提前還房貸是非常自然的選擇。為此必須打破價(jià)格-信心的負(fù)向螺旋，下調(diào)存量房貸利率非常有必要，要推動(dòng)存量貸款利率的市場(chǎng)化改革。

　　“需要擔(dān)心的是價(jià)格走弱、預(yù)期走弱，從而形成價(jià)格-信心的負(fù)向螺旋，這是現(xiàn)在房地產(chǎn)領(lǐng)域的突出問題。”在余向榮看來，當(dāng)前出現(xiàn)“提前還貸潮”是因?yàn)榇媪糠抠J利率普遍較高。如果居民的房?jī)r(jià)預(yù)期出現(xiàn)變化，在信心不足的情況下，提前還房貸是非常自然的選擇，為此要推動(dòng)存量貸款利率的市場(chǎng)化改革。

　　余向榮認(rèn)為，下調(diào)存量房貸利率可以降低住戶部門的付息壓力。如果把現(xiàn)在存量房貸利率降到和新增房貸一樣的水平，節(jié)省出來的付息壓力就等同于住戶部門的購(gòu)買力。此外，下調(diào)存量房貸利率，也降低了住房持有成本，有利于改善房地產(chǎn)行業(yè)的信心。

　　存量房貸利率怎么降？余向榮分析，如果監(jiān)管部門出臺(tái)政策文件，“一刀切”地降下來，效果立竿見影，對(duì)于提升信心有很大幫助。但更好的選擇是利用這個(gè)窗口，引入轉(zhuǎn)按揭等抵押貸款再融資的機(jī)制。

　　余向榮還指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，引入市場(chǎng)化的存量貸款再融資機(jī)制也有好處。比如在寬松周期下，住戶部門可以降低付息壓力。在地產(chǎn)上行周期，住戶部門住房?jī)魞r(jià)值增加，就可以多貸一些，增加杠桿，將其紙面財(cái)富轉(zhuǎn)化為實(shí)際購(gòu)買力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來講有利于內(nèi)需潛能的釋放。

　　李永鋒：中國(guó)特色財(cái)富管理應(yīng)有三方面責(zé)任和使命

　　光大理財(cái)副總經(jīng)理李永鋒29日在論壇上表示，財(cái)富管理行業(yè)助力中國(guó)式現(xiàn)代化的實(shí)施路徑之一就是要真正堅(jiān)持客戶至上，幫客戶創(chuàng)造價(jià)值，堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先原則。

　　李永鋒指出，脫胎于商業(yè)銀行的銀行理財(cái)子公司的定位一直是堅(jiān)持絕對(duì)收益策略，就是為客戶提供終極的解決方案。收益可能沒那么高，過去可能是4%到6%，現(xiàn)在是百分之三點(diǎn)幾，現(xiàn)金管理的產(chǎn)品可能只有百分之二點(diǎn)幾，但定位是“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，可能沒有驚喜，但在最大程度上不要給客戶驚嚇，這是絕對(duì)收益的策略或終極解決方案。

　　李永鋒認(rèn)為，中國(guó)特色財(cái)富管理應(yīng)有三方面責(zé)任和使命。一是堅(jiān)持普惠財(cái)富定位，幫助廣大居民增加收入。財(cái)富管理和資產(chǎn)管理在優(yōu)化居民收入結(jié)構(gòu)方面承擔(dān)著重要使命，有利于引導(dǎo)居民資產(chǎn)配置重點(diǎn)從過去的房地產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)換到金融資產(chǎn)，從單一資產(chǎn)配置擴(kuò)展到多元資產(chǎn)配置，有效防范和分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　李永鋒稱，在嚴(yán)守客戶適當(dāng)性的前提下，行業(yè)需要堅(jiān)持“普惠財(cái)富、服務(wù)大眾”的精神，提供合適、合身、合眾的好產(chǎn)品，真正為廣大基層老百姓理好財(cái)、服好務(wù)，守護(hù)好老百姓的錢袋子，做好財(cái)富管家和財(cái)富幫手。同時(shí)，行業(yè)還要積極履行社會(huì)責(zé)任，持續(xù)開展投資者教育和投資者陪伴，幫助廣大老百姓樹立理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資等健康投資理念。

　　彭博：“每年新增用戶中有80%是經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的首貸戶”

　　網(wǎng)商銀行行長(zhǎng)助理彭博表示，網(wǎng)商銀行成立八年來已累計(jì)在全國(guó)范圍內(nèi)服務(wù)超5000萬的個(gè)體經(jīng)營(yíng)者和小微企業(yè)，每年新增用戶中有80%是經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的首貸戶。

　　在以金融服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)程中，網(wǎng)商銀行借助數(shù)字化、智能化等科技手段，創(chuàng)新金融服務(wù)。

　　首先，針對(duì)農(nóng)村金融缺乏抵押物、信息不對(duì)稱、數(shù)字化程度不高等典型難點(diǎn)，網(wǎng)商銀行首創(chuàng)衛(wèi)星遙感信貸模式。該模式采用衛(wèi)星遙感加人工智能、光譜識(shí)別能力，可以更精準(zhǔn)地了解種植農(nóng)戶的土地所在位置、作物品類等。

　　其次，在數(shù)字供應(yīng)鏈方面，針對(duì)供應(yīng)鏈上下游小微企業(yè)缺乏金融服務(wù)的狀況，網(wǎng)商銀行推出了“大雁”系統(tǒng)數(shù)字化服務(wù)矩陣。借助算法，網(wǎng)商銀行可以識(shí)別一級(jí)經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)服務(wù)主體，對(duì)核心品牌的上下游服務(wù)商提供金融服務(wù)，使上下游服務(wù)商的貸款可能性從30%提升到80%。此外，網(wǎng)商銀行針對(duì)具有龐大供應(yīng)鏈系統(tǒng)但數(shù)字化程度不高的核心品牌，提供了數(shù)字化賬戶系統(tǒng)，幫助品牌強(qiáng)化了供應(yīng)鏈數(shù)字化管理能力。

　　同時(shí)，網(wǎng)商銀行也提供了更多綠色金融服務(wù)。彭博介紹，去年網(wǎng)商銀行在浙江金融學(xué)會(huì)的牽頭下，推出了小微企業(yè)綠色評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，讓小微企業(yè)參與到綠色評(píng)級(jí)當(dāng)中，獲得更多綠色金融服務(wù)。

　　彭博提醒，在普惠金融中有一個(gè)說法：現(xiàn)階段綠色金融不夠普惠、普惠金融不夠綠色。在推進(jìn)“雙碳”過程中，當(dāng)前還面臨碳排放標(biāo)準(zhǔn)是否適用于小微商家、農(nóng)村生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者以及認(rèn)定效率是否高效可持續(xù)、認(rèn)定后可以獲得怎樣的政策支持等困難，這也是當(dāng)前還需要不斷深化解決的。