人民幣又跌破了7.3，這是今年以來的第二次。

　　12月3日，離岸人民幣對美元即期匯率開盤后接連跌破7.29、7.30和7.31，盤中最低觸及7.3141，創(chuàng)下年內(nèi)最低值；在岸人民幣對美元即期匯率同樣走貶，盤中最低時距離7.3也僅僅只差25個基點。

　　三里河注意到，對于此次人民幣跌破7.3，各方分析均提到兩點，外部強美元預(yù)期作用下，推動美元指數(shù)回升，內(nèi)部寬松預(yù)期升溫環(huán)境下，10年國債收益率下行致中美利差擴大，由此人民幣貶值壓力增大。

　　但在隨后的數(shù)個交易日內(nèi)，人民幣對美元反彈回升。

　　12月7日，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率沖高時已重返7.25區(qū)間。

　　人民幣如此“淡定”的表現(xiàn)，近年來已成為新常態(tài)：一年之內(nèi)上下振幅數(shù)千個基點甚至超過1萬個基點，過去對所謂整數(shù)點位的敏感度在逐漸淡化，漲破7不意味著定會持續(xù)升值，跌破7也沒有一直大幅貶值，反而是在6和7之間雙向波動。

　　換言之，人民幣匯率更有彈性了。這樣的彈性源于中國央行堅持市場在匯率形成中的決定性作用，這樣的彈性也將更好發(fā)揮匯率對調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支的自動穩(wěn)定器作用。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤對三里河表示，有漲有跌、雙向波動的人民幣成為了吸收內(nèi)外部沖擊的“減震器”。恰恰是因為匯率波動起來，能有助于及時地釋放市場壓力，避免預(yù)期的積累。

　　在他看來，更重要的是，當(dāng)人民幣匯率有彈性后，遇上資本流動發(fā)生劇烈波動時，或能減輕對資本外匯管制手段的依賴，可以讓貨幣政策有自主性，這對于中國金融開放是有積極意義的。

　　三里河也注意到，中國央行的確在引導(dǎo)更有市場屬性的人民幣匯率，適應(yīng)更大的波幅和更強的彈性，但也絕不會放任其出現(xiàn)異常的大起大落，對惡意操縱市場、惡意制造單邊預(yù)期的行為仍有強硬手腕。

　　今年以來，中國央行就屢屢強調(diào)，要防范匯率超調(diào)風(fēng)險。中國央行行長潘功勝就指出，要強化預(yù)期引導(dǎo)，防止外匯市場形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　回想六年前，人民幣對美元出現(xiàn)過一波貶值，彼時的國際大空頭們又蠢蠢欲動，時任央行副行長、國家外匯局局長的潘功勝就放話：“對于那些試圖做空人民幣的勢力，幾年之前我們都交過手，彼此也非常熟悉，我想我們應(yīng)該都記憶猶新?！?/p>

　　政府出手干預(yù)外匯市場，全球范圍內(nèi)都是正常操作，美國、日本、中國都有，而從過去的經(jīng)歷來看，與中國央行“做對家”、試圖炒作人民幣的境外資本往往損失慘重。

　　有外匯交易員告訴三里河，無論是從資金底氣還是政策工具的角度，中國央行在外匯市場上是絕對的“大玩家”，人民幣完全有淡定的資本，領(lǐng)教過央行本事的外資現(xiàn)在明白一個道理，不斷加注人民幣單邊走勢一定會吃虧肉疼。

　　影響人民幣未來走向的因素很多，有中國自身經(jīng)濟表現(xiàn)，也有各種外部環(huán)境變化，切勿用單邊的思維來看待匯率的走勢，樹立風(fēng)險中性意識，記住淡定的人民幣才不會對所謂的點位“大驚小怪”。

　　(“三里河”工作室)