文/陳康亮

　　中國A股今天迎來重磅消息：近經(jīng)中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會等六部門近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》(下稱《方案》)。

　　《方案》重點引導商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企(職)業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。

　　中長期資金入市落地在即

　　根據(jù)官方此前統(tǒng)計，截至2024年8月底，權(quán)益類公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機構(gòu)投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元人民幣，較2019年初增長1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。

　　平安證券首席策略分析師魏偉表示，中長期資金投資運作專業(yè)化程度高，穩(wěn)定性強，對于克服市場短期波動、發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”作用有重要意義。近年來中國官方持續(xù)出臺政策引導中長期資金入市。

　　其中，去年9月，中央金融辦、中國證監(jiān)會曾聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》(下稱《意見》)，著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的總體目標，重點提出了建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)、大力發(fā)展權(quán)益類公募基金、著力完善各類中長期資金入市配套政策制度三方面舉措。

　　今年1月，中國證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議，研究部署2025年重點工作。其中提及，以深化投融資綜合改革為牽引，進一步打通中長期資金入市卡點堵點，協(xié)同推動各類中長期資金建立長周期考核機制，提高權(quán)益投資比例，深化公募基金改革。

　　中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍在接受中新社記者采訪時表示，《意見》是為推動中長期資金入市工作指明方向的綱領(lǐng)性文件，屬于“路線圖”；此次出臺的《方案》更具實操性，更類似“施工圖”。

　　在星圖金融研究院副院長薛洪言看來，在大方向上，《方案》與《意見》一脈相承，但《方案》更加細化、更具有可操作性，內(nèi)容也更加聚焦打通各類中長期資金入市的堵點，標志著中長期資金入市進入實施落地階段。

　　五方面舉措更具實操性

　　《方案》主要舉措包括五個方面：提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性，優(yōu)化全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資管理機制，提高企(職)業(yè)年金基金市場化投資運作水平，提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比，優(yōu)化資本市場投資生態(tài)。

　　薛洪言指出，《方案》提出的舉措具有較強的實操性，包含明確的定量要求，方便后續(xù)進行效果檢驗。

　　“比如，在‘提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性’方面，《方案》提出，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導大型國有保險公司增加A股(含權(quán)益類基金)投資規(guī)模和實際比例；抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，等等。預(yù)計這樣舉措能產(chǎn)生立竿見影的效果。”薛洪言說。

　　在前券商首席經(jīng)濟學家李大霄看來，《方案》舉措的重要亮點在于將國有保險公司等專業(yè)機構(gòu)經(jīng)營績效考核周期延長到三年以上。三年以上的考核指標能更有效地跨越牛熊周期的波動，有助于穩(wěn)定股市。

　　具體而言，《方案》提出，對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核；細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險基金投資運營三年以上長周期業(yè)績考核機制；加快出臺企(職)業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導意見。

　　《方案》有望助力形成長牛慢牛行情

　　談及《方案》出臺對A股的影響，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，《方案》旨在貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議、中央金融工作會議“穩(wěn)住股市、打通中長期資金入市卡點堵點”等重要決策部署。近期A股市場雖有一定調(diào)整，但《方案》通過引導中長期資金入市，吸引更多資金入場，有利于提振投資者的信心和入場意愿。

　　薛洪言認為，《方案》強調(diào)打通商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金等中長期資金的入市堵點，并強調(diào)基金要樹立投資者為本的發(fā)展理念，有助于從根本上改善資本市場資金供需結(jié)構(gòu)和微觀生態(tài)。未來隨著各項措施逐步落地，資本市場生態(tài)有望迎來持續(xù)改善，助力長牛慢牛行情的形成。