文/夏賓

　　從1月20日至21日，人民幣對(duì)美元即期匯率出現(xiàn)明顯拉升。

　　截至21日13時(shí)30分，兩個(gè)交易日內(nèi)，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率最高觸及7.2511，較最低點(diǎn)上漲733個(gè)基點(diǎn)，離岸人民幣最高則攀升至7.2515，較最低點(diǎn)上漲863個(gè)基點(diǎn)。

　　同期，美元指數(shù)連續(xù)跌破109和108兩個(gè)點(diǎn)位，隨后稍有回調(diào)，21日13時(shí)30分報(bào)108.23。

　　匯豐銀行環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶近日接受中新社國(guó)是直通車(chē)專(zhuān)訪時(shí)表示，今年人民幣走勢(shì)到底如何仍有很多因素影響，但不管從中國(guó)或者美國(guó)的視角來(lái)看，“我們對(duì)人民幣匯率還挺樂(lè)觀”。

　　預(yù)期變化推動(dòng)人民幣上漲

　　此前投資者擔(dān)心特朗普上任美國(guó)總統(tǒng)后會(huì)立即征收高額關(guān)稅，但他在就職演講中只簡(jiǎn)短提到了關(guān)稅問(wèn)題。市場(chǎng)美元指數(shù)隨即跳水，而非美貨幣集體上漲，其中歐元、人民幣等漲幅較大。

　　中信建投證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期隔夜人民幣匯率大幅拉升主要有三方面原因。

　　一是近期中國(guó)央行、國(guó)家外匯局持續(xù)出手穩(wěn)匯率；

　　二是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出爐和美國(guó)新總統(tǒng)特朗普上任，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期發(fā)生變化，從而抑制了美元指數(shù)；

　　三是特朗普就任“靴子落地”，市場(chǎng)對(duì)于中美關(guān)系擔(dān)心有所減緩。

　　天風(fēng)證券首席宏觀分析師宋雪濤表示，就美國(guó)而言，通脹、赤字、經(jīng)濟(jì)是不可能三角，特朗普政策目標(biāo)之間的矛盾意味著它們無(wú)法同時(shí)實(shí)施。當(dāng)特朗普帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)回歸時(shí)，許多政策可能并不像之前市場(chǎng)所預(yù)期的那樣，強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)之間的落差會(huì)出現(xiàn)。如果政策無(wú)法出臺(tái)，或者出臺(tái)后效果與預(yù)期大相徑庭，那么當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)美元的定價(jià)將出現(xiàn)修正。

　　“如果強(qiáng)美元的邏輯被打破，人民幣將迎來(lái)新一輪升值。”宋雪濤說(shuō)。

　　對(duì)人民幣走勢(shì)不必太悲觀

　　在這一波上漲前，2025年開(kāi)年人民幣對(duì)美元匯率震動(dòng)波動(dòng)、略有下跌。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，人民幣開(kāi)年的走勢(shì)既是去年年末貶值壓力的一定釋放，也是中美利差持續(xù)擴(kuò)大、美元高歌猛進(jìn)的結(jié)果。當(dāng)前，央行“穩(wěn)匯率”的意愿較強(qiáng)，美元指數(shù)進(jìn)一步上行空間相對(duì)有限，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)一攬子政策的落地、加力，人民幣匯率具有保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　近期，中國(guó)監(jiān)管層穩(wěn)匯率的態(tài)度明確，先后發(fā)行離岸人民幣央票、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等，并多次公開(kāi)喊話釋放穩(wěn)匯率決心。

　　在1月14日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會(huì)上，中國(guó)央行副行長(zhǎng)宣昌能再次強(qiáng)調(diào)了“三個(gè)堅(jiān)決”，即堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，并表示下階段要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　在鐘正生看來(lái)，倘若特朗普回歸后在關(guān)稅問(wèn)題上留有余地，宏觀政策能夠“以我為主”增強(qiáng)企業(yè)和居民部門(mén)信心，對(duì)人民幣匯率的走向不必過(guò)于悲觀。

　　劉晶認(rèn)為，看美國(guó)，特朗普希望制造業(yè)回流，強(qiáng)美元對(duì)這一目標(biāo)不利；看中國(guó)，在面對(duì)復(fù)雜國(guó)際局勢(shì)的情況下，中國(guó)也不會(huì)把人民幣貶值作為促進(jìn)出口的手段。

　　她表示，現(xiàn)在并沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)美元一邊倒的態(tài)勢(shì)，仍有很多其他變動(dòng)因素，匯豐對(duì)人民幣匯率的判斷相對(duì)樂(lè)觀，“不會(huì)有那么大的貶值壓力”。