外資首席密集發(fā)聲:強(qiáng)勁、回升、A股高配!
文/夏賓
近期,外資機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家密集發(fā)聲,強(qiáng)勁、回升、高配等成了談及中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、金融市場的多個關(guān)鍵詞。
四季度迎來強(qiáng)勁開局
在德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕看來,10月份中國國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)說明,中國經(jīng)濟(jì)第四季度迎來強(qiáng)勁開局。
熊奕指出,隨著“兩新”(大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新)政策持續(xù)發(fā)力,消費(fèi)者市場持續(xù)回暖,消費(fèi)潛力得到進(jìn)一步釋放。其中,家電、家具和汽車銷售大幅增長,10月份社會消費(fèi)品零售總額明顯回升,同比增長4.8%,增速較上月加快1.6個百分點,服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.3%,增速較上月加快1.2個百分點。
此外,房價降幅收窄,房地產(chǎn)市場正逐步企穩(wěn),貨幣和財政等多項寬松措施正進(jìn)一步提升資本市場活力。同時,工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速均較上月持平。
熊奕說,這些跡象表明,中國正全力激發(fā)消費(fèi)內(nèi)生動能,同時通過多重發(fā)力擴(kuò)大內(nèi)需。“如果目前增長勢頭能持續(xù)到年底,預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)增速還有進(jìn)一步上升的空間?!?/p>
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)認(rèn)為,9月以來出臺的一系列宏觀政策對于經(jīng)濟(jì)托底、信心回升起到了重要作用。
邢自強(qiáng)表示,債務(wù)置換不僅能降低政府的利息支出,還有利于地方政府償還對企業(yè)的拖欠款,由此改善當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的流動性和資產(chǎn)負(fù)債表。更重要的是,它有利于穩(wěn)定監(jiān)管環(huán)境,恢復(fù)企業(yè)家信心。
繼續(xù)“高配”A股
對于股票市場,高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津稱,高盛繼續(xù)給予A股市場“高配”的建議,他預(yù)計,受每股收益增長及估值因素驅(qū)動,MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%和13%。
劉勁津表示,政策層面的調(diào)整已經(jīng)在2024年減少了中國股市的尾部風(fēng)險,并使得估值重估。2025年,政策的進(jìn)一步落實或能推動每股盈利增長和適度的估值上升。
資金面上,高盛研究團(tuán)隊認(rèn)為,政策推動的資本流動轉(zhuǎn)變可能在2025年加速。在長期增長和政策前景更加明朗之前,注重絕對回報的投資者可能會繼續(xù)擇機(jī)交易中國股票。
還應(yīng)看到,無風(fēng)險利率下行、對中國股市的政策支持,以及風(fēng)險偏好改善都意味著個人投資者增加股票配置的潛力巨大。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂也將中國股票評級從“中性”上調(diào)至“超配”,理由是經(jīng)濟(jì)前景強(qiáng)勁。
盡管A股近期已大幅走高,但盧伯樂認(rèn)為,未來幾個月還會有更多漲幅。考慮到A股總市值相對于貨幣供應(yīng)量而言處于20年來的低點,其估值仍然具有吸引力。在板塊方面,瑞士百達(dá)建議維持杠鈴策略,即超配周期性較強(qiáng)的金融板塊和防御性的公用事業(yè)板塊。
明年投資消費(fèi)或加快增長
展望明年中國經(jīng)濟(jì)形勢,高盛首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝表示,2025年中國出口將相對平穩(wěn),消費(fèi)尤其是商品消費(fèi)表現(xiàn)較好。隨著地方政府化債工作加快推進(jìn),緩釋地方融資壓力并賦能財政擴(kuò)張,政府的投資和消費(fèi)可能會加快增長。
她也看好未來還會有增量政策出臺,建議未來的增量政策應(yīng)聚焦拉動內(nèi)需,更多關(guān)注進(jìn)一步持續(xù)性地兜底社會保障,如提高農(nóng)村基礎(chǔ)養(yǎng)老金水平、完善失業(yè)保險制度、加大多孩家庭補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)等。此外,消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼政策可考慮進(jìn)一步擴(kuò)大補(bǔ)貼種類和規(guī)模。
對于市場關(guān)注的房地產(chǎn)領(lǐng)域,邢自強(qiáng)建議,下一步政策建議動用中央政府資產(chǎn)負(fù)債表幫助消化房地產(chǎn)庫存的“堰塞湖”,縮短房地產(chǎn)調(diào)整時間,改造成保障性住房,并將其轉(zhuǎn)化為社會保障福利。
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